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良信电器(002706)2019年业绩快报点评-发展迎来新阶段 增长动能充足

发布时间:2020-03-02    研究机构:中信证券

公司发布2019 年业绩快报,实现营收20.39 亿元(+29.53%),实现净利润2.73 亿元(+23.11%),业绩符合预期。公司系中高端低压电器优质国产标的,5G 等下游高景气、自身产品优势明显,维持公司2020-2021 年净利润预测为3.56/ 4.36 亿元,给予2020 年目标价12.00 元,维持“买入”评级。

全年收入迈入二十亿量级,夯实基础继续出发。公司发布2019 年度业绩快报,实现营业收入20.39 亿元(同比+29.53%),实现净利润2.73 亿元(同比+23.11%),业绩符合预期,营业收入体量持续稳健增长,在公司成立20 周年之际达到20 亿量级,进入全新的发展阶段。未来公司下游多领域需求景气度向好,有望加速追赶头部外资厂商。

5G 建设高峰如期而至,技术领先筑底业绩增长。据新京报报道,2 月20 日中国联通与中国电信就加快5G 网络建设达成高度共识,确保5G 建设目标不降低,第三季度完成全国的既定建设任务;每日经济新闻报道称中国广电网络股份有限公司(暂定名)将开始组建,以实现全国一网,中国广电携5G 牌照等资源进入。5G 产业化有望加速推进,2020 年集采规模有望超80 万站。公司凭借1U微断爆款产品,独供5G 基站龙头供应商华为,为公司未来业绩增长提供强大动能。

全年基建向好,电力需求带动低压电器采购。受疫情影响,为托底全年经济增长,逆周期政策有望加强,全年基建投资料将超预期投放。低压电器下游应用广泛,行业增长与用电量增长高度相关;受新基建带动,全年用电量增速有望超预期,带动低压电器行业整体维持较好的增长。公司作为国产中高端产品优质龙头,有望持续受益。

风险因素:防疫复工情况不及预期,市场竞争加剧,客户开发不及预期,5G 商用不及预期,仿冒品牌带来的损失。

投资建议:据业绩快报,调整公司2019 年净利润预测至2.73 亿元(原预测2.83亿元)。公司作为中高端低压电器优质国产标的,技术研发积累雄厚、服务网络完善、深度绑定下游优质客户,考虑5G 产业化等下游行业景气度及公司自身产品优势,结合全年低压电器行业向好趋势,维持2019-2021 年净利润预测3.56/4.36 亿元,对应2019/20/21 年EPS 为0.35/0.45/0.56 元,对应PE 为27x/21x/17x。给予公司2020 年目标价12.00 元,维持“买入”评级。

申请时请注明股票名称