良信股份(002706.CN)

良信股份(002706)一季报点评:业绩符合预期 各版块业务齐头并进

时间:21-04-27 00:00    来源:西部证券

事件:公司发布21年一季报,21Q1公司实现营业收入7.18亿元,同比+61%,实现归母净利润0.64亿元,同比+41%,基本每股收益0.083元,业绩符合预期。

成本控制能力良好,盈利能力稳步提升。21Q1公司毛利率及净利率分别为37.67%/8.91%,同比-1.75/-1.93pct,环比+1.93/2.36pct。公司盈利能力同比下降主要受原材料价格上涨影响,环比提升主要由于公司积极储备原材料缓解成本上涨压力,叠加公司积极采取多供应商策略并实施工艺降本,成本控制成效超预期。

下游行业需求旺盛,业绩有望稳健增长。20年下半年以来公司下游占比较高的地产行业持续复苏,叠加5G及新能源等新兴行业需求快速增长,公司下游需求维持较高景气度。21Q1公司其他应收账款较20年底增长1256%,主要由于备用金及投标保证金增长所致,预计部分项目将于Q2开始逐步进入中标采购阶段,支撑公司业绩稳健增长。

新产能建设稳步推进,进口替代有望持续。21Q1公司在建工程较20年底增长33%,主要由于公司海盐基地建设投入增加所致。公司海盐基地建设稳步推进,预计将于21年逐步投产,满产年产值将达到60亿元。新产能投放叠加生产工艺不断提升,公司市占率有望进一步提升,进口替代有望稳步推进。

投资建议: 预计21-23年公司归母净利润为5.83/9.18/14.53 亿元,YoY+55%/57%/58%,EPS为0.74/1.17/1.85元,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济复苏不及预期、原材料价格上涨风险、产能投放不及预期